【大豆&豆粕】

隔夜，CBOT大豆价格继续回调，Pro Farmer田间调查数据表现较好，多头平仓操作。国内连盘豆粕价格下跌回调，情绪有所减弱。国内现货报价维持偏高，但是成交放缓。临近9月份，巴西大豆卖压或许与美豆收割压力重叠，贴水有下跌可能。

【资料图】

【豆油&棕榈油】

俄亥俄和南达科他豆荚数高于去年，表现较好。盘面资金在进行减仓获利了结的动作。从基本面看，四季度大豆采购进度偏慢的问题目前依然存在，供需两方博弈的矛盾点仍在。但是资金的大幅增减仓动作，会造成价格节奏的大幅变动。由于四季度油脂是需求旺季，因此对豆棕油也不过分看空，总体宽幅震荡思路。目前油厂采购大豆进度较慢，对油脂的波动区间上沿需要适当再放宽，给予一定的溢价，要防范近期波动的区间上沿被突破的情况发生，注意价格反复波动风险发生，建议卖看跌期权。

【菜粕&菜油】

隔夜外盘菜籽下跌，因美国中西部年度作物巡查的首日结果良好，油籽价格整体承压。加拿大统计局预计8月29日公布新作产量预估，市场平均预期为1740万吨，区间为1610至1860万吨，综合今年天气与优良率情况看，我们认为今年菜籽产量或在1584至1719万吨之间，均值约为1637万吨。受国内库存紧张、消费稳中有升驱动的本轮粕类上涨行情预计步入尾声，菜粕库存紧张的情绪预计略有缓和。当前生猪养殖利润欠佳的行业状态预计难支持饲料高成本的预期，预期先行，当下高价适合将此前偏多菜粕的策略逐渐兑现，规避价格高位的波动风险。

【豆一】

进口豆实地调研情况显示俄亥俄和南达科他豆荚数高于去年，表现较好。进口豆主力有减仓获利了结的动作叠加豆一方面主力也有增仓行为，因此豆一快速回调。目前豆一和豆二价差仍然很窄，由于进口豆方面采购进度偏慢，而下游的刚需存在，要注意进口豆对豆一的传导效应。

【玉米】

全球玉米平衡表相对宽松，Pro Farmer田间调查结果偏空，隔夜CBOT玉米价格继续回调。国内市场田间调研反馈东北产区降水减少，前期台风对产量影响有限，连盘玉米价格整体呈现回落趋势。新季玉米进入灌浆期，市场的单产预计决定短期价格方向，持续关注天气影响。9月合约价格偏强，北方粮源偏紧，价格有所支撑，期限回归逻辑支撑9月合约价格。

【生猪】

生猪现货基本稳定，养殖端维持正常出栏节奏，期价昨日窄幅调整。需求方面，当前屠宰量回升缓慢，后半年需求将面临逐步好转。供应端，当前标肥价差有所收窄但仍然为负，同时考虑到目前出栏体重偏低以及大猪占比极低，预计养殖端中期仍会维持增重趋势，压栏对价格仍有上行支撑。在今年后半年市场整体不缺猪，供应相对过剩的背景下，我们对本轮猪价的上涨幅度持谨慎乐观的看法，不宜过分看高。策略上，等待本轮调整结束后低位做多思路。

【鸡蛋】

昨日鸡蛋盘面偏弱调整，现货价格基本稳定。供应方面，产蛋率上周开始进入季节性恢复期，行业在产存栏我们预计8月至10月会有较大幅度的增长。我们认为现货价格基本见到高点，在供应增长和需求转弱背景下强势阶段临近尾声，现货表现会压制近月合约。下半年合约需要考虑需求面、供应恢复节奏和力度，以及高基差的问题。

【棉花】

昨天美棉小幅上涨，截至2023年8月20日当周，美国棉花优良率降至33%，前一周为36%，上年同期为31%；且短期全球棉花需求仍偏弱势；美棉主产区未来仍面临高温和少雨的考验，继续关注美棉天气情况。昨天国内现货成交一般，棉纱需求仍偏弱势，旺季启动痕迹不明显；目前纺企的纯棉纱库存不高，且即期加工利润仍然大幅亏损，虽然纺企棉纱库存不高，但贸易商的棉纱库存在高位，且市场对于后续金九银十的旺季偏谨慎，后续需求或主要靠内需，目前看外需仍然疲弱；新年度的减产，近期一些进入新疆的调研团反应，减产情况不像5月份预期的那么严重。目前基本面看，仍不支持价格转势，高位调整之后或进入震荡。操作上暂时观望。

【白糖】

美糖偏弱震荡。巴西生产、出口维持高位，国际市场短期供应较为充足，10月合约交割前美糖将保持偏弱的走势。不过，受减产预期的支撑，预计四季度美糖仍具备上涨动力。国内方面，郑糖1月合约大幅减仓回落。从基本面看，高价对需求产生较大抑制作用，虽然目前库存较低，需求也逐渐进入旺季，但是需求端的驱动不足，短期现货上涨乏力。供应方面，三季度国内进口量环比将明显回升，糖源供应增加。综合来看，短期市场缺乏实质性利多支撑，糖价将进入回落调整阶段。中长期看，新榨季北半球减产预期较强，糖价仍有上涨潜力。

【苹果】

盘面增仓上涨。早熟苹果行情较好，开秤价格高于往年同期，预计新季度富士开秤价格也将维持高位，期价上涨动力较强。另外，客商开始为中秋行情备货，近期走货量有所增加。不过，目前仍处于水果需求淡季，预计四季度消费才会出现明显回升，短期现货价格上涨空间有限。今年苹果整体消费情况也一般，需求端的拉动相对有限。供应方面，新季度苹果整体质量较差，随着后期供应量继续增加，高价恐难以持续。预计短期苹果期价偏强，由于全国产量小幅增加，供给端的驱动不足，中长期看上方空间有限。

（文章来源：国投安信期货）

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